中信兄弟背靠背 廖健富10局轰断桃猿连败

记者萧保祥/台北报导台湾中华职棒(CPBL)中信兄弟与Rakuten乐天桃猿19日晚间在台中洲际球场激战,翁玮均先发5又1/3局掉3分演出2020年个人客场更佳表现,周思齐与陈子豪6局下连续击出全垒打

9月23日,国务院总理 *** 主持召开国务院常务 *** ,部署进一步提高上市公司质量,珍爱投资者权益,推动资本市场延续平稳健康生长。 *** 明确指出,要提高上市公司信息透明度和披露质量。

上市公司年报作为信息披露最受关注的一环,回首历年年报季,企业处境可谓是冰火两重天,一方面是优质上市公司营业蒸蒸日上,另一方面则是风险公司大额减值、业绩爆雷等。在单纯的业绩数字转变背后,从年报中探寻公司现阶段谋划情形、未来生长趋势及真实价值,是各种市场主体不停探索的偏向。在保证年报信息真实准确的基础上,让信息加倍简明清晰、通俗易懂,从而提高决议有用性,日益成为投资者的焦点需求。

应对这种需求,若何让年报“言之有物”,切实提升透明度与质量,是上市公司和羁系者不停探索的偏向。这其中,每年都市准期而至的一份优异案例汇编或可提供偏向。9月18日,深交所公布《创业板上市公司2019年年报优异案例汇编》,公布创业板涉及28家公司的37份优异案例,这已经是深交所延续第6年编写创业板上市公司年报优异案例。

2019年年报中,不少创业板上市公司着力增强年报信息透明度,用看得懂、读得透的语言论述公司“干什么”“干得若何”“后续怎样”。从今年入选的优异案例看,只管这些企业所属行业差别、规模纷歧,营业模式和谋划特色各异,但在若何出现一份“色香味俱全”的“年报大餐”、为投资者提供决议有用信息方面可谓“异曲同工”。

年报增“色”:由表及里讲清“公司家底”

投资者打开一份年报,首先体贴的肯定是公司的商业模式,即这家公司究竟是干什么的。

创业板上市公司中,七成以上为战略新兴产业公司,其中,以新一代信息手艺、节能环保、生物医药为代表的产业群集效应显著,许多公司具有新经济企业特征,与传统产业存在一定差异,因此,准确、清晰地披露商业模式,对投资者举行价值判断来说非常主要。

但在以往的部门案例中,有些公司“避重就轻”,对行业远景侃侃而谈,对公司详细营业“惜墨如金”,让投资者看得“云里雾里”。创业板某通讯行业上市公司在年报中大篇幅先容公司5G行业爆发式增进的优越远景,却对公司主营营业,尤其是涉及5G物联网等相关营业寥寥数语,未清晰论述详细营业模式,没有较好地体现产物上游供应链和下游客户应用场景的差异性,从公司年报中很难领会公司所涉足的详细营业、焦点优势和营业护城河等情形。

为公司年报增“色”,并不需要华美优美、故弄玄虚的辞藻,而在于还原食材真正的味道,由表及里、契合现实地说明公司营业的内在实质,给投资者一个“明明了白”的上市公司。

以医疗器械行业公司迈瑞医疗为例,公司在年报中周全先容生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大营业领域的商业模式和行业特征,以生命信息与支持营业来看,公司除披露基本财务数据及更改情形外,还对该类营业进一步细分,连系监护仪、除颤仪、麻醉机等详细产物先容了其研发、采购、生产、销售模式,清晰展现了公司的商业模式特征。从事疫苗研发生产的智飞生物则用数据语言,遵照深交所行业信息披露指引,充实披露疫苗批签发数目的详细情形,列示了焦点在研产物所处的研发周期、焦点在研产物的预期上市希望及未来潜在的市场空间等前瞻性强、高附加值的信息。

打破“新经济”的信息壁垒,让“新模式”跃然纸上,或正是创业板公司年报“大厨们”应该探寻的偏向。

年报添“香”:有理有据道清“前因后果”

当投资者打开年报,除了关注公司干什么以外,还体贴公司干得若何。因此,对上市公司来说,不仅要披露报告期主要财务数据及其转变,更应当连系宏观及微观情形,对数据转变背后的深层次缘故原由举行剖析。

翻看历年年报和交易所的年报问询函,业绩转变的深层次缘故原由亦是上市公司着重论述、投资者重点关注、交易所重点问询的要害所在。据统计,跨越一半的深交所2019年年报问询函中,对公司业绩转变情形举行了问询。

好比,某信息手艺行业公司自2017年上市以来,营业收入和净利润每年均保持30%以上增进,2019年销售净利率高达49.62%。公司90%以上的产物通过授权外洋经销商销往欧美地区,经销模式的毛利率远高于接纳直销模式的同行业公司。但公司年报并未对经销商管理制度及执行情形、最终销售情形、外洋营业业绩更改的详细缘故原由及合理性等主要信息举行充实披露,直至交易所发出年报问询函,才对部门信息举行弥补。

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与之相对,照样有不少公司能够对主要财务数据转变的“前因后果”举行深入剖析。如从事工业自动化和新能源产物研发生产的汇川手艺,2019年度营业收入同比增进26%,公司在显着位置自动披露了剔除2019年度新增并表子公司影响后的主要财务数据,显示公司内生营业收入与上年基本持平,让投资者对公司谋划情形有一个客观熟悉;此外,公司还连系行业生长趋势,分营业列表阐释了各产物的下 *** 业、客户和应用领域,让投资者充实领会公司收入组成及各项营业生长情形;公司的新能源汽车营业销售收入较去年下降22%,公司重点剖析提醒了补助退坡的影响,这已不是公司第一次提醒相关政策影响,虽然该类营业有所下滑,但投资者看得明了、读着放心。

再如从事LED产物研发生产的利亚德,公司连系战略规划详细剖析了主营营业、谋划性现金流、存货、净利率等多项财务指标的更改情形及缘故原由,如公司连系营业结构及差别产物的特点剖析了自2012年以来净利率转变及缘故原由。针对行业新的生长时机-Mini/Micro LED,公司以通俗易懂语言先容了相关手艺标准、应用领域以及公司生产基地的相关情形,此外,公司还以图文或者案例的方式先容了新产物投放市场以及正在培育的产物和市场,将未来预期具象化。

知其然,还要知其所以然,才能让投资者对公司“已往、现在和未来”都有清晰的认知。

年报加“味”:报喜报忧看清风险因素

若是公司在年报中通篇只对未来生长远景报喜,对风险缄口不谈,一方面脱离客观事实,另一方面也可能导致投资者无法对公司投资价值作出客观公正的判断,营养失衡。

从2019年创业板公司的年报看,已有不少公司能够在行业剖析的基础上,连系公司自身营业拓展实践举行深入的风险研判,不能定量剖析的,就做针对性的定性描述,让投资者加倍心里有数。

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图 甘俊 摄

好比康龙化成主要提供创新药研发外包服务,外洋营业收入占比较高,在剖析可能面临的风险及应对措施时,公司坦言已往几年的业绩高速增进系受益于药物研发服务需求上升、创新药研发景心胸提升等因素。在剖析业绩驱动因素的基础上,公司充实展现了可能面临的科研手艺人才流失风险、知识产权珍爱风险、政策羁系风险、汇率风险、市场竞争、手艺更新等主要风险点,前瞻性地剖析了上述风险因素的影响并逐项提出应对措施,内容丰富详细、针对性强、相关性高,有助于投资者识别公司风险,周全、客观地掌握公司情形。

既有对未来生长的优越预期,又要充实展现与之响应的风险因素,高质量的前瞻性提醒正是提升年报披露质量的要害。

披露成本与质量的平衡:将选择权交回市场

为辅助上市公司向市场披露出一份份高质量的年报,羁系层也一直在起劲。以深交所为例,除编写年报优异案例汇编形成正向指导外,还延续确立完善信息披露相关制度,好比在充实梳理总结行业特征的基础上推出药品及生物制品、医疗器械、集成电路、锂离子电池产业链等20余个行业信息披露指引,激励上市公司充实披露对投资者有用的行业信息。与此同时,加大服务力度也必不可少,在董事会秘书培训、年报体例专题培训等“例行项目”的基础上,深交所还对上市首年的新公司全程做好服务,就年报体例规则、编报流程、营业系统各项问题举行答疑解惑。

说一千道一万,一份“色香味俱全”的年报还需掌握好公司披露成本和投资者需求之间的平衡。事实上,不少公司披露年报的时刻也面临两难选择,披充实了,忧郁透了家底,被竞争对手窥探到了商业机会,披简朴了,似乎没说清晰公司情形,投资者也有所不满。

要解决上述问题,让上市公司加倍自觉、自动地平衡好披露成本和披露质量,更多地披露对投资者有用的信息,还需要市场机制的作用。

随着创业板改造并试点注册制平稳落地,具有创新手艺和商业模式的公司将加速上岸资本市场,通过高质量的信息披露让公司真实基本面“跃然纸上”,将上市公司价值准确清晰地出现给投资者,由投资者举行自主选择,上市公司的质量肯定会体现出来,公司会逐渐分化,出现差别的市场显示。可以预见,市场的高效运行和优胜劣汰将加倍依赖上市公司信息披露,这有利于资本市场市场化、规范化、法治化长足生长,也有利于真正将投资者权益珍爱落到实处。

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